美的库卡并购出现转机 美的已在物色接盘侠?

美的库卡

一波三折拿到德国工业机器人制造商库卡(Kuka)大约九成的股份后,美的集团却又出人意料地打算减持。

北京时间8月4日,外媒消息称库卡的首席执行官蒂尔·劳伊特(Till Reuter)表示,美的集团可能会在公开投标结束后,降低其持有的库卡股份比例。

美的为何要减持自己高价收购的股份?而在美的开出的每股115欧元的高价面前,又有谁能出来接盘?

将要减持股份

两周的额外收购要约期结束后,美的拿到的库卡股份被推向更高。

劳伊特在库卡发布第二季度财报后的电话会议上表示,他预计截止到公开投标期结束,美的手中的库卡股份将达到90%以上。他同时透露的一个关键信息是,美的将要减持手中已经获得的库卡股份。

尽管他没有透露美的将要减持的比例,但他表示库卡和美的集团将在9月份展开谈判,就未来该公司的股东结构问题进行磋商。

美的对库卡股份的大举收购起于今年5月。

此前披露的要约收购方案显示,美的将通过境外全资子公司MECCA以115欧元每股的价格,现金全面要约收购库卡集团股份。通过本次收购,美的最低意图持股比例达到30%以上,成为库卡的第一大股东。而收购预计的总价为292亿元人民币。

此前,业界曾经一度关心美的收购的上限是否将止步于49%。

德媒曾报道称,美的仅希望持有库卡不超过49%的股份,并将转售超过这一门槛的任何股份。但美的相关人士此前曾对记者表示并不清楚相关消息的来源。

而美的随后对库卡股份收购的势如破竹,让外界打消了这个疑虑。截至7月21日,美的集团已经拿到了库卡85.69%的股份。而在7月21日至8月3日的额外要约期中,库卡股东仍可向美的集团出售股份。

值得注意的是,尽管额外要约期已经结束,但截至记者发稿,美的仍没有对外公布自己持股的最新进展。但美的今年另外两起海外收购可以作为参照。

今年3月底,美的以约 537 亿日元(约合 4.73 亿美元)的现金,收购日本东芝生活电器株式会社80.1%的股权。而在今年6月,美的集团还收购意大利中央空调企业Clivet 80%的股权。

资深家电观察人士刘步尘对记者表示,美的当初的目标就是超过30%,并没有说要完全收购。美的的收购还面临着德国政府的反对,以及各国尤其是美国的反垄断审查,超过90%的持股比例过于一家独大。此外,他还认为美的减持股份也是表明自己维护库卡上市地位的态度。

谁会接盘

美的给出的115欧元的价格,溢价将近36%。有关美的买库卡是否划算的讨论也时有出现。

但有业内人士对记者表示,美的对库卡的投资不能单纯从财务投资的角度来看,要从长期战略价值着眼,更重视库卡与美的双智战略的协同效应。

收购库卡显然加快了美的集团在机器人产业的布局。据记者了解,目前正在备案公示的“美的创新中心、机器人产业化及应用项目”,将由美的集团自筹100亿元资金,年产工业机器人2000台和服务机器人5000台,到2025年预计生产工业机器人1.7万台。

在115欧元的高价下,美的将采取何种路径减持股票成为外界关注的重点。

“我们得与美的谈谈他们对未来有何看法,有两种选择。”劳伊特称,美的要么放弃一些股份,要么通过增资扩股来扩大投资者范围。

从库卡目前的股价来看,出售手中的股票会对美的造成一定经济损失。

据记者了解,美的宣布收购库卡后,库卡的股价从大约80欧元的区间,一路攀升至目前的108欧元左右。但这个价格与美的给出的115欧元的收购价格显然还有距离。

增资的方式被外界认为更有可能实现。劳伊特表示,“对我们公司感兴趣的企业有很多,增资也成为选项之一。”他此前曾对外披露,公司正与其他潜在的投资者进行秘密谈判,以确保美的集团最终持有的股权不超过49%。

但如何定价依旧是个核心问题。事实上,德国政界此前曾希望找到强劲的欧洲投资者投资库卡与美的抗衡。但在美的给出的高价面前,许多投资者望而却步。

有观点认为,如果采取定向增资的方式,新股的定价或许会比库卡目前的市价有较大折让。但如果定价高于库卡每股的净资产,还是会增厚库卡每股净资产,增强库卡的资金实力。

此外,库卡的管理层及员工持股也被外界认为是一种可能。

今年6月底,美的集团与库卡签署了有效期长达7年半的投资协议。美的除了承诺到2023年底不削减库卡公司的1.23万个就业岗位,公司的董事会也自动保留。美的同时声称并不寻求库卡的退市。

刘步尘对记者表示,美的通过对库卡的管理层和员工实行股权激励来减持股份很有可能。他认为,美的在库卡只有在监事会中拥有席位,库卡管理层将是美的的代言人。而在长达7年的协议下,将库卡管理层和员工与公司绑定,对美的也是个好事。 

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